Самое новое

«ФК Открытие» поможет высокорисковым бондам выйти на биржу

Санированный в 2017 году «ФК Открытие» присматривается к нише высоходоходных бумаг на рынке инвестиционно-банковских услуг. Банк планирует организовывать размещения облигаций компаний среднего бизнеса

По данным Refinitiv (подразделение Thomson Reuters) комиссии инвестиционных банков на рынке долгового капитала в России за первые 9 месяцев 2018 года составили $63,6 млн. Это на 43% выше показателя за аналогичный период прошлого года. В 2017 году средняя комиссия инвестиционных банков и компаний за организацию сделок с эмитентами долга из России составила 0,36% от суммы размещения. Для сравнения: в 2016 году организаторы сделок брали за свои услуги в среднем 0,30%, а в 2015 году — всего 0,24%. В докризисные 2013-2014 годы средний уровень комиссий составлял 0,31% и 0,32% соответственно.

Для нормально работающего бизнеса размещение облигаций по ставке 15% и даже 20% вполне реально, говорит директор по развитию компании «БондиБокс», занимающейся сделками с high yield, Егор Прокофьев. По его словам, наименее рискованными являются первые выпуски таких бондов у компаний. «То, что компания расплатится по дебютному выпуску — очень высока. Риски же последующих займов повышаются», — отмечает Прокофьев. Он уточняет, что для размещения высокорисковых бондов комиссия агента может составлять 3-5%, обычно речь идет об объемах выпуска 50-100 млн рублей. По словам управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павла Митрофанова, объем рынка высокодоходных бондов — порядка 5 млрд рублей.

Российские компании по-разному понимают, что такое высокодоходные облигации. Одни структуры считают таковыми бумаги с премией 5-7 процентных пункта к ключевой ставке, другие подразумевают что-то более близкое к понятию «мусорные бонды» — со ставками 20% и выше, которые, правда, были зафиксированы при размещении, а не появились в ходе торгов бумагой на рынке.

Другие игроки используют формальный подход и считают инструментами high yield бумаги с кредитными рейтингами ниже инвестиционного уровня — то есть от «Ba1» и ниже у агентства Moody’s и «ВВ» и ниже — у агентств Fitch и Standard and Poor’s.

Одной из самых громких историй на рынке high yield в России стало размещение облигаций компании «Сибирский гостинец». Это предприятие из Сургута, занимающееся переработкой и продажей дикорастущих ягод, грибов и орехов, в июне 2016 года предложило инвесторам выпуск рублевых облигаций c полугодовым купоном на 150 млн рублей, а в ноябре 2017 года — еврооблигации на $2,485 млн. По рублевому займу ставка четвертого и последующих купонов составляла 17% годовых, по валютному — 8,2% для первого и последующих купонов. В результате компания допустила дефолт по обоим выпускам, и ей пришлось договариваться с инвесторами о реструктуризации.

Читать далее на источнике...


Теги: Нет
комментариев: 0

Также по этой теме:

(максимально 200 символов)

(максимально 256 символов)